Netflix的中年危机：巨头抱团围堵，短剧疯狂抢滩

10月20日，Netflix发布了2026年第三季度财报，营收达到129亿美元，同比增幅为12%，这是近三年中增速最慢的一次。联席CEO泰德·萨兰多斯在财报会上提到：

我们本可以做得更出色，现在看到了一个机会，能将产品线提升到新高度。

言辞可以随意，但股价却真实反映了市场反应。财报公布后，Netflix的股价持续下跌。

过去五天，Netflix股价累计下滑了4.92%

二十年前，Netflix凭借流媒体服务革新了好莱坞。然而，如今它正遭受来自多方的围攻。

10月初，派拉蒙天空之舞以1100亿美元收购了华纳兄弟，合并后的实体更名为天空之舞影业。不到两周后，CNBC报道称马斯克向Skydance注入了10亿美元，为这家好莱坞巨头增添了浓厚的科技色彩。

CNBC报道，马斯克向Skydance注资10亿美元

与此同时，YouTube和TikTok等平台正在吸引更多观众，抢占用户的有限时间，短剧平台的层出不穷，进一步加剧了新一代内容平台的竞争。

前有传统好莱坞巨头联合对抗流媒体平台，后有YouTube和TikTok的竖屏视频与短剧争夺用户时间，抢占年轻一代心智，Netflix在夹缝中如何抉择？

01“六大”变“四强”，好莱坞电影巨头联合，Netflix遭遇更强对手

2026年，派拉蒙挑战Netflix，将收购价从827亿美元提升至1100亿美元，成功抢下华纳兄弟，新公司更名为天空之舞。华纳兄弟旗下的流媒体服务HBO，也被视为Netflix最强劲的对手之一。

这笔交易完成后，派拉蒙和华纳都被甲骨文创始人拉里·埃里森之子戴维·埃里森收入囊中。埃里森对华纳觊觎已久，2025年9月曾三次出价试图吞并华纳。

而在2025年8月，经过一年半的拉锯战后，戴维·埃里森的天空之舞传媒以80亿美元先完成了对派拉蒙的收购。近年来，派拉蒙几乎每年都处于亏损状态。

美国纽约时代广场，派拉蒙全球办公室外的广告牌展示Skydance、华纳兄弟和派拉蒙标志

2025财年，迪士尼营收944.25亿美元，净利润124.04亿美元；其中流媒体业务营收246.14亿美元，营业利润13.27亿。

相比之下，派拉蒙2025年全年营收约290.3亿美元，净亏损约31.3亿美元，流媒体业务仍深陷亏损泥潭。

收购派拉蒙后，天空之舞传媒用了一年多时间，以1100亿美元高价压过Netflix，完成了对华纳的收购。华纳旗下不仅拥有电影和电视工作室，还拥有流媒体服务平台HBO，是当前Netflix和Disney+最有力的竞争者。

两家大型公司合并后，预期可实现60亿美元的成本节省。戴维·埃里森还任命了美泰的前董事长兼CEO伊农·克雷兹担任联席CEO，负责日常运营和整合工作。克雷兹是《芭比》电影背后的关键商业推动者之一，曾在美泰推动过大规模成本削减。

伊农·克雷兹

10月26日，路透社获取的一份备忘录显示，天空之舞影业向部分员工提供一次性自愿买断方案，其执行效率可见一斑。

完成华纳的收购后，戴维·埃里森在X平台发文写道：

派拉蒙与华纳兄弟塑造了一个多世纪的流行文化。将两家企业整合，我们并非改写历史，而是为这两家标志性制片厂配备更强大的发展引擎。

天空之舞的这一操作，与当年的迪士尼几乎如出一辙。

2019年，迪士尼以713亿美元吞下福克斯，完成了流媒体平台的重要布局。并购结束后，迪士尼拿到了原本属于福克斯的Hulu股份，成为Hulu的最大股东。迪士尼，这家好莱坞巨头终于在流媒体时代与Netflix有了抗衡之力。

更绝妙的是，收购达成不到一个月内，马斯克向天空之舞注资10亿美元。

马斯克与甲骨文创始人拉里·埃里森关系密切，马斯克此举也算是投桃报李了。2022年，拉里·埃里森在马斯克将X（前身为Twitter）私有化的交易中投资了10亿美元。

伴随这两笔收购，好莱坞“六大”该抱团的抱团，成了“新四强”。除了派拉蒙和华纳兄弟组成的天空之舞，迪士尼外，还有环球影业和索尼。其中，天空之舞拥有HBO，迪士尼拥有Disney+、Hulu，天空之舞Paramount+、HBO Max等。

JustWatch报告显示，Hulu的流媒体市场份额攀升至13%，Disney+占17%，HBO Max占11%，Paramount Plus拥有3%，Netflix仍然是流媒体老大，拿走了19%的市场份额，但环比下降一个百分点。

2026年第三季度SVOD市场份额，根据用户在网站、电视和移动应用上的互动情况计算得出

戴维·埃里森在一份致员工的备忘录中概述了他的愿景，言语间直指流媒体巨头Netflix，他表示：

此次合并是“打造以创意和技术为驱动力的下一代媒体娱乐公司”的契机。他还补充说，目标不仅仅是扩大规模，而是“挑战业内最大的竞争对手”。

如果说过去传统巨头布局流媒体，不能跟Netflix这样的互联网原生流媒体平台比拼，那么现在，好莱坞的派拉蒙和华纳这两大好莱坞传统制片大厂不仅抱团了，还傍上了互联网巨头，Netflix没有担忧恐怕才是假的。要不然，Netflix当初也不会抢着收购华纳。

戴维·埃里森在接受CNBC采访时说：

我们正在组建一支真正的产品和技术团队。我们坚信人工智能是艺术家的工具，而不是反过来。

传统好莱坞电影巨头IP资源、流媒体布局，叠加科技巨头的效率，Skydance毫无疑问将成为Netflix最大的劲敌之一。

02 YouTube抢占客厅，AI短剧狂飙，Netflix涉足短视频内容

Netflix面临的隐忧还远不止于此。好莱坞巨头们抱团成拳之外，YouTube正在成为Netflix最有力的竞争者之一。

Digital i的数据显示，2025年，YouTube单用户每日使用时长从87.2分钟增加到99.1分钟，Netflix则从100.5分钟下降到93.4分钟。

YouTube正在成为用户花费时间最多的平台

尼尔森的报告显示，2026年8月，YouTube在电视总收视时长占比达到创纪录的15.8%，是收视份额最高的平台。作为对比，Netflix的市场份额为7.7%。

YouTube 8月占美国电视观看15.8%

2026年4月，Netflix在美国电视的市场份额首次跌破8%，此后5月微微反弹回8.0%，6月到8月，又连续三个月跌破8%。YouTube的市场份额却一路从1月的12.5%涨到15.8%，已经连续七个月稳定在13%以上。

在Netflix的前方，还有迪士尼、华纳，他们分别拿走了9.2%和8.9%的市场份额。YouTube持续增长，Netflix却在持续下探。更重要的是，这种趋势在未来很有可能持续下去。

2026年三季度，YouTube广告收入增速放缓至9.2%，但电视大屏成为YouTube的重要收入来源，客厅电视观看贡献了YouTube总广告收入的三分之一以上。

同时，YouTube的订阅收入增速已经超过广告收入增速，平台每天上传的视频数量超过2000万个。

美国加州大学洛杉矶分校最新发布的《青少年与屏幕》报告显示，在被问及哪些媒体能够讲述故事时，72.9%的受访者选择YouTube。近五分之四的人认为短视频可以讲述故事，其次才是电视节目、电影和电子游戏。此外，64.2%的受访者，认为TikTok能讲故事。

年轻人更喜欢观看YouTube

报告指出，年轻观众在越来越多的平台上欣赏和观看各种长度的故事，从手机上的30秒TikTok短视频到电影院的完整电影。

用户有限的总时间，正在被不同的平台分流。除了YouTube和TikTok，一大批短剧平台涌现出来，也在从Netflix这些传统流媒体平台中争抢份额。

Omdia判断称，微剧在移动端用户参与度方面已超越流媒体。2025年四季度，一位用户每天花在ReelShort的时间为35.7分钟，在Netflix的花费时间则为24.8分钟。

微型剧在每日观看时长方面优于流媒体

Sensor Tower的数据显示，2026年一季度，全球短剧应用下载量延续快速增长态势，突破8.5亿次，同比增长140%。增长主要集中在东南亚、拉丁美洲和印度，三大市场合计贡献四分之三以上下载量。

二季度，多数短剧应用下载量有所回落，但字节的PineDrama首进Top 20短剧应用下载量榜单，展现出字节在短视频内容领域的杀伤力。

PineDrama发布于2025年12月，但直到今年3月才开始大规模推广。至2026年9月，PineDrama下载量已经突破1亿，日活跃用户稳定在700万+。

上线9个月，PineDrama注册用户过亿

Netflix也意识到了短剧和竖屏视频的潜在威胁，探索相关方向的可能性。2025年10月，Netflix首席技术官伊丽莎白·斯通表示：

Netflix正在探索竖屏视频，以此作为尝试新型内容的一种方式，但并不想与TikTok或其他短视频应用直接竞争。

2026年4月，Netflix宣布推出Clips，这是一个全新的竖屏视频推送功能，能根据用户喜好推送精选的剧集、电影和特别节目的短片。

10月26日，Netflix宣布，2027年将推出主题“短片”分类，以及更多围绕类型、情绪或兴趣打造的细分内容。

对于在短视频内容方向的布局，泰德·萨兰多斯在三季度财报会议上回应称，Netflix约95%的支出都集中在核心业务上，短视频、第三方或用户生成内容等都处于早期探索阶段，严格控制这些领域的投入。

03 裁员、换帅，Netflix如何重新定义自己的内容竞争力

大屏幕端，传统好莱坞抱团取暖，科技资本则可能进一步改变精品内容的分发方式，俨然要形成对Netflix的围剿之势。

移动端，YouTube、TikTok和一系列短剧平台虎视眈眈，争夺用户的有限时间。

双面夹击下的Netflix，必须向观众和投资者回答的一个问题是：

当越来越多的平台争夺用户时间，它应该如何重新证明自己的内容价值？

10月初，Netflix联席CEO泰德·萨兰多斯在一次活动上表示：

总的来说，我们的增长速度没有达到我的预期。

Netflix联合首席执行官泰德·萨兰多斯

在三季度股东信中，Netflix更是罕见表示：

我们知道投资者对我们的观看时长增长有些担忧。

此前一周，Netflix刚刚宣布计划裁员约6%，近1000个职位，是近年来规模最大的一次。Netflix在备忘录中表示：

公司业务强劲，但Netflix需要在人员和资源的优先分配上保持谨慎，投资于未来的增长和能够提升服务质量的高影响力领域。

与此同时，Netflix的管理层经历了一系列震荡。Netflix电影部门主管丹·林、首席内容官贝拉·巴贾里亚双双离职。贝拉·巴贾里亚在Netflix任职近10年，帮助Netflix大规模扩展了非剧本节目，推出直播活动和体育赛事。

不仅如此，为了对抗YouTube，Netflix一直在投资视频播客和短视频等内容。今年8月，Netflix推出The Culture Edit专区，视频时长几分钟到20分钟不等，覆盖美食、时尚、旅行、名人访谈、家居等领域。

10月16日，Netflix宣布彼得·赖斯将加入公司担任首席内容官，接替贝拉·巴贾里亚的职位。Netflix表示：

彼得是娱乐行业最具影响力的运营者之一。他商业头脑敏锐，人脉关系极其广泛，在电视和电影领域拥有深厚的经验。

彼得·赖斯此前在迪士尼任职多年，并在福克斯体系担任过重要管理职务，拥有丰富的影视制作、发行及人才管理经验，参与主导过《辛普森一家》《美国偶像》《摩登家庭》等节目，发行过《贫民窟的百万富翁》《朱诺》《阳光小美女》和《杯酒人生》等影片。

Netflix新任首席内容官彼得·赖斯

尽管对内容管理层进行了一系列调整，但Netflix始终表示，业务增长和飞轮运转正常，不需要从根本上改变战略，但需要改善美国市场的内容表现，带动其部分作品成为全球性爆款。

首席内容官的更换，并没有改变Netflix以原创内容作为平台的核心，但Netflix在股东信中花了一个章节介绍第三方内容的引入，其中包括与迪士尼达成新的内容授权协议。

10月26日，彼得·赖斯正式走马上任。至发稿，Netflix新任首席内容官尚未发布新的策略。这位新官上任后会给Netflix带来哪三把火，能否改善Netflix当前流年不利的局面，我们不妨拭目以待。